慧正資訊，9月国内甘油市场价格持续攀升，不断刷新历史记录，目前华东地区99.5%甘油价格已涨至9600-9750元/吨，创下年内新高，价格水平较去年同期几乎翻倍，据買化塑研究院監測數據顯示，國內甘油（99.5%）9月均價9464元/噸，環比漲8.16%，同比漲95.32%。

甘油市場的本輪上漲，主要受到環氧氯丙烷行業利潤修複所帶來的剛性需求支撐，疊加國內裝置低開工率及外盤價格高企共同推動，形成成本、供應、需求三重驅動格局。

從需求端來看，環氧氯丙烷行業對甘油的需求剛性強。甘油法作爲環氧氯丙烷的主流生産工藝，約占70%，其開工情況直接影響甘油市場。近期，環氧氯丙烷價格寬幅上漲至12950元/噸，甘油法裝置理論即時利潤回升至450元/噸，成功扭轉了長期虧損的局面。利潤修複顯著提振了工廠開工積極性，山東、河北等地此前停産的企業紛紛恢複生産，産能利用率提升約3個百分點，對甘油的需求增加明顯。

從供應端來看，國內甘油生産企業整體開工負荷依然較低，平均開工率維持在35-40%的水平。粗甘油價格持續高位，部分主流生産裝置因原料成本高企或設備檢修等因素，産量釋放有限。規模企業目前主要執行前期訂單，現貨資源緊缺，市場供應偏緊格局未改，有力支撐了價格的強勢運行。

從成本端來看，外盤價格持續上漲成爲國內行情的重要推手。目前，東南亞80%甘油報價已升至840-850美元/噸，較7月初上漲約200美元/噸，漲幅高達31.25%。高昂的進口成本進一步強化了國內市場的看漲情緒，但同時也限制了進口積極性，下遊企業多心態謹慎，以剛需采購爲主。

我國是全球最大的甘油生産國和消費國，但市場存在較高的進口依賴度。數據顯示，2024年我國精甘油産量爲20.25萬噸，需求量高達89.03萬噸，供需缺口接近70萬噸，同年精甘油進口量達69.35萬噸。因此，外盤價格和進口貨源的到港情況對國內市場影響顯著。

下遊環氧氯丙烷利潤承壓

甘油价格上涨对下游产业造成了显著影响，特别是環氧氯丙烷。環氧氯丙烷是一种重要的有机化工原料，约85%用于生产环氧树脂，而环氧树脂广泛应用于电子、塗料、复合材料等领域。目前，其生产工艺主要有丙烯高溫氯化法、甘油氯化法和直接氧化法三種。原料價格處于高位，使得甘油法環氧氯丙烷工廠面臨著巨大的成本壓力。雖然環氧氯丙烷價格也在上漲，但成本漲幅超過價格漲幅，導致甘油法裝置虧損情況加劇。

短期內，預計甘油價格在9月中下旬至10月上旬將維持高位運行，下遊節前備貨需求，環氧氯丙烷行業爲應對國慶長假，存在剛性備貨需求，采購意願短期保持強勁；同時外盤價格保持強勢，進口成本高企，國內生産企業受原料粗甘油價格高位影響，暫無降價預期，甘油成本支撐堅固。國內精甘供應恢複緩慢，盡管價格上漲，但受制于原料獲取困難和持續盈利性不確定，開工率難以快速大幅提升，供應偏緊局面短期難以緩解。