慧正資訊，7月14日，广州集泰化工股份有限公司（简称“集泰股份”）发布2025年半年度业绩预告，揭开了公司上半年经营的“成绩单”。數據顯示，公司上半年業績同比由盈轉虧，歸屬于上市公司股東的淨利潤預計虧損700萬元-1000萬元，較上年同期的盈利568.68萬元下降223.09%-275.85%；扣除非經常性損益後淨利潤虧損800萬元-1200萬元，同比降幅達434.17%-601.25%，基本每股收益也由盈轉虧，呈現0.0183元/股-0.0261元/股的虧損。这份业绩预告，折射出这家以胶黏剂和塗料为主业的企业正遭遇周期性波动带来的严峻考验。

業績變臉：下遊市場周期性波動成主因

從盈利到虧損的轉變，背後是下遊市場的“冰火兩重天”。集泰股份在公告中明確指出，上半年整體收入與利潤同比下滑，核心誘因是下遊海運集裝箱制造及建築工程市場的周期性波動。

具體來看，海運集裝箱制造市場受全球貿易增速放緩沖擊，新箱需求出現階段性收縮。這一變化與2024年形成鮮明對比——去年受益于集裝箱行業複蘇，公司集裝箱膠和漆實現銷售收入3.915億元，同比大增189.25%，銷量同比飙升204.23%。而今年上半年，這一業務的收縮直接拖累了整體業績。

建築工程市場的表現同樣承壓。盡管家裝市場業務保持增長，但建築工程市場受新開工公建項目不足、終端需求釋放乏力等因素制約，導致傳統主業短期承壓。回溯2024年，建築膠業務已顯露疲態，當年銷售收入同比大降25.46%至6.643億元，今年上半年這一頹勢未能扭轉。

周期依賴下的“增長悖論”

集泰股份的業績波動，凸顯出對強周期行業的深度依賴。2024年，公司憑借集裝箱行業複蘇實現歸母淨利潤1928萬元，同比增長88.27%，其中集裝箱膠漆業務的爆發是核心驅動力。但這種依賴也讓公司難以抵禦行業下行沖擊——2025年全球貿易放緩、國內公建項目開工不足，直接導致去年的增長引擎“熄火”。

更值得關注的是，公司試圖培育的“第二增長曲線”尚未形成有效支撐。盡管2025年上半年家裝市場業務增長、新能源用膠等工業類用膠市場被列爲戰略方向，但目前這些業務銷售規模較小，難以對沖傳統主業下滑的壓力。数据显示，2024年塗料産品（含集装箱漆）虽实现54.84%的销售收入增长，但建築膠業務的大幅下滑已暴露結構性隱患，而今年上半年新能源業務的“蓄力”尚未轉化爲業績增量。

下半年突圍：新能源賽道能否破局？

面對上半年的業績壓力，集泰股份將希望寄托于下半年的戰略調整。公司計劃在穩健經營傳統業務的同時，重點拓展新能源用膠等工業類用膠市場，通過技術叠代與市場拓展提升第二增長曲線的業務占比，增強抗周期能力。

這一轉型路徑具有一定合理性。新能源産業的快速擴容已是行業共識，光伏組件、動力及儲能電池等領域對高性能膠黏劑的需求持續增長，與集泰股份的技術積累存在契合點。但挑戰同樣明顯：一方面，新能源用膠市場競爭激烈，頭部企業已占據先發優勢；另一方面，業務轉型需要時間沈澱，從技術研發到市場開拓再到形成規模效應，短期內難以見效。

此外，傳統業務的複蘇節奏仍存不確定性。海運集裝箱需求與全球貿易增速密切相關，建築工程市場則依賴國內基建投資力度，這些外部因素並非企業所能左右。因此，集泰股份能否在下半年實現業績修複，不僅取決于自身戰略執行，還需看下遊周期能否回暖。

集泰股份2025年上半年的業績變臉，是周期性行業企業經營困境的一個縮影。從依賴集裝箱行業複蘇實現增長，到受全球貿易放緩拖累由盈轉虧，公司的業績波動深刻反映了傳統制造業的生存挑戰。

 對于集泰股份而言，拓展新能源用膠等第二增長曲線是破局的關鍵，但這一過程注定漫長且充滿不確定性。如何在穩住傳統業務基本盤的同時，加速新業務的市場滲透，將是檢驗公司戰略定力與執行能力的核心命題。下半年的業績修複之路，或許才是對公司轉型決心的真正考驗。