主要邏輯：

（1）供應方面：本周受華南、華北、華中地區開工負荷下滑的影響，導致全國甲醇開工負荷下滑；近期煤制及氣制企業利潤偏承壓，關注後期甲醇供應恢複彈性。

（2）需求方面：本周國內CTO/MTO裝置整體開工暫無波動，與上周持平。傳統下遊加權開工環比高位略增，其中甲醛、二甲醚、MTBE開工提升，醋酸開工下降。

（3）庫存方面：本周上遊整體出貨較差，周初期貨大跌貿易商采購謹慎，內地訂單下降伴隨庫存累積，周後受斯爾邦開車預期影響市場氛圍好轉；港口地區本周到港增加但提貨良好，庫存小幅累庫。

（4）煤炭方面：本周産區整體需求低迷，煤價延續跌勢；港口地區需求冷清，煤價跌幅環比加大。

（5）整體邏輯：原料端煤炭維持供需寬松格局。6月份電煤雖然迎來消費旺季，但在各環節高庫存壓制以及進口沖擊下煤價或面臨較大下行壓力，甲醇估值重心存在下移風險。供需來看供應端國産甲醇開工仍處于同期低位，近期甲醇跌幅大于煤炭使得煤制企業利潤壓縮，後期若煤炭下行不及預期，則甲醇供應恢複彈性有待觀察。需求端MTO利潤修複明顯，據悉山東魯西及斯爾邦MTO裝置計劃重啓，需求有邊際改善預期。整體而言甲醇本輪大跌已較大程度反應了成本下行預期，往後若供應恢複不及預期，疊加MTO裝置順利重啓，甲醇仍有修複性反彈可能，因此建議空單逐步止盈離場，近期謹慎觀望。

主力合約操作策略：單邊偏震蕩；跨期9-1謹慎反套；PP-3*MA價差震蕩偏強。

風險提示：上行風險：煤價下跌不及預期，宏觀利多，上遊供應大幅縮量下行風險：煤價大幅下跌