（1）5月23日甲醇太倉現貨低端價2170（+10），09港口基差113（+28）環比走強；甲醇5月下紙貨低端2145（-5），6月下紙貨低端2120（+5）。內地價格多數下跌，其中內蒙北2100（+0），內蒙南2070（+0），關中2075（-20），河北2190（-65），河南2110（-55），魯北2165（-75），魯南2170（-30），西南2230（-50）。內蒙至山東運費在190-240環比下調，産銷區套利窗口關閉。CFR中國均價249.5（+0），進口維持順挂。

（2）裝置動態：神華甯煤160+167萬噸、陝西長武60萬噸、新疆廣彙120萬噸、內蒙古久泰200萬噸、陝西渭化40萬噸、山東明水60萬噸、中海化學80萬噸、中原大化50萬噸、新鄉中新30萬噸、同煤廣發60萬噸、新疆衆泰20萬噸、內蒙古遠興100萬噸、內蒙古蘇裏格33萬噸裝置檢修中；伊朗ZPC一套165萬噸裝置檢修中；馬油170萬噸、文萊85萬噸裝置檢修中。

邏輯：5月23日甲醇主力震蕩下行，核心仍在于資金交易煤價承壓預期。原料端來看煤炭供應充足而需求仍處淡季釋放有限，煤價偏弱運行，煤制甲醇企業利潤尚可；目前港口煤炭庫存高位，電廠爲迎峰度夏多提前補庫導致電廠累庫至高位，往後補庫空間預計有限，各環節高庫存壓制以及海外低價進口煤沖擊預期下煤價上行驅動不足，關注後期國內氣溫情況以及水電表現。供需來看供應端上周西北檢修企業增多，國産開工環比下滑，5月下旬及6月中上旬多數裝置計劃重啓，國産供應彈性壓力尚存；進口方面隨海外檢修裝置恢複以及裝船量增加，進口壓力將逐步體現；需求端烯烴方面沿海MTO裝置基本穩定運行，斯爾邦短期開車可能性依然不高，興興輕烴裂解裝置已于上周投産，待負荷逐步提升後MTO裝置仍有停車可能；傳統下遊綜合開工高位，往後進入淡季有走弱預期。整體而言，甲醇在成本預期下行，國産及進口供應壓力提升而需求增量驅動不足，庫存持續累積的情況下或依舊易跌難漲，存在進一步探底可能。

操作策略：單邊震蕩偏弱；跨期9-1偏反套；PP-3*MA價差考慮逢低做擴。

風險因素：煤價大幅上漲，宏觀利多，上遊供應超預期縮量